用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年(nián)一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历(lì)史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云(y使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ún)、人力云(yún)等云产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达(dá)到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却(què)大幅下(xià)跌，股(gǔ)价(jià)也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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