大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少困(kùn)难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上(shàng)第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无人夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于(yú)科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行(xíng)情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次(cì)战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期(qī)的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向最为(wè夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说i)关(guān)键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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